模式牛8.30号晚间苏宁易购公布了2021年半年度财务报告，报告显示苏宁易购上半年亏损34.52亿元，财报公布后苏宁易购股价小幅下跌，并没有出现许多人预期中的跌停现象，查看苏宁易购的股价走势图可以发现，股价从最高点市值1600亿跌到不到500亿元，市值大幅度缩水，作为老牌电商公司苏宁易购多次进入行业前三，在2018年曾盈利达到133.3亿元，2020曾创下4163亿元的线上销售记录，如今苏宁沦落到这一地步实在令人咂舌。这几年在苏宁身上究竟发生了什么，我想从公司利润表中或许能找出一定端倪。
在分析企业利润表之前首先要弄清楚利润表的构成，通过利润等于收入减去成本，可以了解到利润表的构成主要包括三方面，收入、成本、利润。因而在分析利润表的时候可以从三方面下手。
从收入端（如下图）可以发现苏宁易购2020年中报营业收入为1184亿元，2021年中报营业收入为936.1亿，营业收入同比减少20.96%，而今年二季度的营业收入只有396.1亿，同比下降34.64%。从分产品营收情况来看，除了数码及电脑产品，其它的产品同比都出现了了下降，这种现象比较不妙，公司解释说是对于线上不可盈利模式的商品，以及竞争价格敏感的商品进行了策略调整。对于这种解释市场买不买账很难讲，但从分产品绝大部分营业收入都出现下降的情况来看我认为不仅仅是战略调整的因素可能还有市场竞争的原因，须知现在 互联网电商竞争越来越激烈，直播带货的方式对电商平台营收有一定冲击。另营业外收入2021年上半年为1.462亿元与主营收入对比来看比值不高，不影响企业主营业务正常经营活动。
从成本端来看2021年上半年营业总成本为1011亿元，其中营业成本为834.2亿，销售费用120.6亿元、财务费用17.25元，相比去年同期销售费用，财务费用都有所减少，同比减少幅度分别为10.07% 、2.91%。但三大费用中的管理费用有所增加，2021年上半年管理费为22.49亿元，同比增加5.24%。若用这三项费用增速与营业收入增速相比，三项费用的下降幅度是低于营业收入下降幅度的，我认为排除人工刚性支出外三项费用还有进一步优化的空间。从分产品营业成本情况可以来看通讯产品，数码电脑产品营业收入同比增减与营业成本同比增减差值不大，日用百货与小家电产品营业收入同比增减小于营业成本同比增减。若要达到比较同比的情况，仍需企业加强各项费用的管控能力。
从利润端来看2021年上半年营业利润为亏损48.23亿元，利润总额为亏损48.23亿，净利润为亏损37.48亿元。在利润贡献中投资收益贡献了28.61亿，查看投资收益来源主要为珠海普易物流产业投资合伙企业收购公司仓储物流业以及18苏宁债第二次回购所致，而这种收益是不具备持续性的，因而若上半年剔除这块的收益，苏宁易购的业绩情况将会更差。从毛利率净利率情况来看，公司的毛利润率长期处于10%-15%之间，公司的净利率也比较低，行业竞争激烈，2020年出现了近几年首次年度亏损，公式的盈利模式急需优化升级。
今年7月，引入国资战投、完成董事会改选后，苏宁易购开启新阶段，但分析苏宁易购利润表，业绩情况却不容乐观，分产品中绝大多数营业收入都出现下滑现象，成本控制方面仍需要严格加强，盈利模式急需提高。在激烈的市场竞争环境中，新的领导班子能否给苏宁易购带来新的活力，为企业发展注入新动力，带来新的盈利模式，为二级市场投资者所期待。
